MSCI mantiene a Argentina como "standalone" y frena expectativas de ascenso a mercado emergente

• MSCI mantuvo a Argentina como "standalone", sin ascenso a mercado frontera o emergente.
• Persisten obstáculos clave: baja liquidez, trabas a inversores extranjeros y falta de mercado cambiario offshore.
• Se reconocen mejoras, como el fin del "crawling peg" y flexibilización parcial de restricciones.
• Críticas por falta de institucionalidad, transparencia y competencia en el mercado local.
• Analistas consideran la decisión esperada, pero decepcionante.
• El 24 de junio se sabrá si el país entra en la lista de seguimiento para una posible mejora en 2026.

En su última revisión semestral, la firma MSCI —referente mundial en la elaboración de índices de mercados financieros— decidió mantener a Argentina en la categoría de “standalone” o “mercado independiente”, nivel que el país ocupa desde 2021 tras haber sido degradado desde “mercado emergente”.

La decisión cayó como un balde de agua fría para quienes esperaban que el giro económico liderado por el presidente Javier Milei allanara el camino para una mejora en la clasificación. Sin embargo, MSCI argumentó que persisten serias limitaciones que impiden considerar a la Argentina como un mercado más integrado, ya sea en la categoría de frontera o emergente.

Entre los principales obstáculos señalados, la calificadora destacó que el país “no cumple con los requisitos mínimos de liquidez” y que su mercado “permanece parcialmente cerrado a inversores extranjeros”. Si bien reconoció ciertas mejoras recientes —como el levantamiento parcial de restricciones cambiarias y la adopción de un régimen de flotación administrada del tipo de cambio en abril—, MSCI remarcó que aún hay fuertes trabas para los inversores institucionales internacionales.

Asimismo, la falta de un mercado cambiario offshore eficiente y la limitada disponibilidad de información corporativa en inglés fueron señaladas como barreras relevantes para la igualdad de condiciones en el acceso al mercado.

Dudas sobre la institucionalidad y la competencia

El informe de MSCI también cuestionó la estabilidad del marco institucional argentino, haciendo alusión a antecedentes de intervenciones estatales que, a su juicio, socavaron la credibilidad del país como economía de mercado libre. Además, criticó la escasa competencia entre intermediarios financieros, lo que —según el reporte— encarece las operaciones y restringe la eficiencia del mercado.

En cuanto al acceso a instrumentos de inversión, MSCI mencionó que todavía hay restricciones importantes relacionadas con la disponibilidad y el uso de datos bursátiles, lo que limita la operatividad de los inversores internacionales.

La mirada de los analistas

Desde la city porteña, las repercusiones no tardaron en llegar. Ignacio Sniechowski, head of Research del Grupo IEB, interpretó la decisión como esperada, aunque decepcionante: “Todo sigue igual según el reporte de accesibilidad de MSCI. Como esperábamos, emergente totalmente descartado. Como mucho, se puede aspirar a entrar en una lista de monitoreo”.

En un punteo en redes sociales, el analista remarcó que MSCI reconoce ciertos avances, pero considera que aún hay severas restricciones al flujo de capitales y ninguna mejora sustancial en términos de estabilidad institucional desde la última evaluación.

¿Qué puede venir?

La próxima instancia clave será el 24 de junio, cuando MSCI anunciará si incluye a Argentina en su lista de observación para una potencial reclasificación a mercado frontera en 2026. Para eso, el país deberá profundizar la apertura de sus mercados, garantizar reglas más claras y mejorar su infraestructura financiera.

Mientras tanto, el diagnóstico es claro: aunque hay señales de cambio, para MSCI la Argentina aún está lejos de recuperar la confianza perdida.