Dólar calmo, inflación a la baja y pesos que rinden: el nuevo mapa de oportunidades para inversores

• La economía argentina muestra estabilidad cambiaria e inflación en baja (1,5% en mayo), lo que favorece inversiones en pesos.
• El BCRA acumula reservas (más de USD 38.600 millones) y mejora el atractivo del plazo fijo (Tasa Tamar efectiva del 39,5%).
• Los Boncap Duales, como el TTM26, ofrecen altos rendimientos reales, superiores a bonos indexados por inflación (CER).
• El sector energético, especialmente el petrolero (YPF, Vista, Pampa), se fortalece con inversiones para exportar desde Vaca Muerta.
• Según Salvador Di Stéfano, hay una ventana de oportunidad para invertir en pesos con buenos retornos, aunque persisten riesgos.

La economía argentina atraviesa una etapa de aparente estabilidad que, según el analista Salvador Di Stéfano, está generando un entorno inédito de oportunidades para quienes apuesten por instrumentos en pesos. Con un dólar oficial que avanza casi al mismo ritmo que la inflación —14,8% en lo que va del año contra un IPC acumulado del 15%— y reservas del Banco Central que superan los 38.600 millones de dólares, el foco de atención gira ahora hacia el atractivo renovado del mercado local.

La inflación de mayo fue del 1,5%, y las proyecciones privadas apuntan a que la tendencia descendente podría continuar, consolidando un clima de baja nominalidad. En ese marco, el BCRA sigue sumando reservas vía colocación de deuda a tasas razonables —como un REPO al 8,5% anual— y prepara una reconfiguración de los encajes bancarios que beneficiaría al tradicional plazo fijo frente a fondos comunes de inversión y billeteras virtuales.

La tasa efectiva anual del plazo fijo Tamar supera el 39%, con una inflación proyectada en torno al 16,5% anual, lo que ofrece una rentabilidad real superior al 19%. En ese sentido, los Boncap Duales —como el TTM26— emergen como los instrumentos estrella, al reflejar la tasa de interés de los plazos fijos y haber registrado desde enero una ganancia del 10,5%, con un rendimiento real en dólares del 7,7%.

Los bonos CER, por su parte, han quedado relegados, ya que ajustan por inflación en un contexto en que esta pierde fuerza. En cambio, la renta fija con tasa nominal vuelve a tener protagonismo. El bono TX26, que ajusta por CER, ofrece inflación más 11%, pero queda detrás del rendimiento total del plazo fijo.

En paralelo, el sector energético —en especial el petrolero— se perfila como uno de los grandes ganadores del escenario actual. La obtención de un préstamo sindicado de 1.700 millones de dólares por parte de un consorcio liderado por YPF, Pampa, Chevron, Vista y Pluspetrol, destinado a construir un oleoducto clave para las exportaciones desde Vaca Muerta, refuerza esta mirada. La estabilidad cambiaria y el precio internacional del crudo le suman atractivo al sector.

“La estabilidad del dólar, combinada con baja inflación y acumulación de reservas, genera un combo favorable que no se veía desde hace años”, afirma Di Stéfano. “Esto abre una ventana para inversiones en pesos que rinden más que alternativas dolarizadas”, agrega.

Si bien aún persisten riesgos —como la sostenibilidad del tipo de cambio o la dinámica futura de las exportaciones tras el retorno de las retenciones—, el panorama inmediato presenta fundamentos sólidos para una estrategia de inversión local. La clave, según los analistas, será saber leer el timing: aprovechar el ciclo mientras dure y elegir instrumentos con fundamentos concretos, especialmente aquellos ligados a la producción y exportación.

En otras palabras: con el dólar calmo y la inflación cediendo, los pesos pueden volver a ser protagonistas. Y esta vez, con rendimientos que convencen incluso a los más escépticos.