Caída leve pero sostenida de dólares “bajo el colchón” en Argentina: la difícil tarea del Gobierno para repatriar ahorros

• En el primer trimestre de 2025, los argentinos tenían 266.806 millones de dólares fuera del sistema financiero local, una baja de más de 3.000 millones respecto al trimestre anterior, pero aún cerca del promedio de cinco años.
• Desde la asunción de Javier Milei, el stock de dólares atesorados cayó unos 10.800 millones, influenciado por un blanqueo de capitales que introdujo 20.000 millones al sistema formal.
• Una encuesta muestra que más de la mitad de quienes tienen dólares prefieren seguir guardándolos y solo un 12% planea blanquearlos, complicando la meta oficial de aumentar la oferta de divisas.
• En mayo, un millón de particulares compraron dólares tras el levantamiento del cepo, con un promedio diario de 113 millones operados, pero hubo salida neta de 1.526 millones en activos externos.
• El Gobierno impulsa un plan para repatriar ahorros y flexibilizar controles, pero depende de la aprobación de la Ley de Inocencia Fiscal en el Congreso.
• La persistencia del dólar “bajo el colchón” refleja desconfianza y es un desafío estructural para formalizar esos recursos y fomentar inversión y consumo.

Según el último informe del INDEC sobre la Posición de Inversión Internacional, los argentinos mantienen 266.806 millones de dólares fuera del sistema financiero local en el primer trimestre de 2025, una baja respecto al trimestre anterior cuando alcanzaron los 270.427 millones. Esta cifra incluye billetes en efectivo, depósitos no bancarizados y activos líquidos, y aunque muestra un descenso de más de 3.000 millones, sigue cerca del promedio de los últimos cinco años.

Desde la asunción de Javier Milei en diciembre de 2023, el stock de dólares atesorados cayó cerca de 10.800 millones, una baja que se atribuye en parte al blanqueo de capitales lanzado por el Gobierno en 2024, que introdujo unos 20.000 millones al sistema formal.

Sin embargo, una encuesta de la consultora Zurban-Córdoba revela que la mayoría de los argentinos que poseen dólares “bajo el colchón” no está dispuesta a incorporarlos a la economía formal. El 54,5% prefirió seguir ahorrando o guardándolos, y solo un 12,2% manifestó la intención de blanquear sus ahorros. Esta actitud complica los planes oficiales para que crezca la oferta de divisas en el mercado.

Por otra parte, el balance cambiario de mayo muestra que un millón de particulares compraron dólares tras la salida del cepo, con un promedio diario de 113 millones de dólares operados en el mercado libre, pero también una salida neta de 1.526 millones en activos externos.

El Gobierno busca avanzar con el “Plan de Reparación Histórica de los Ahorros de los Argentinos”, que incluye flexibilizaciones fiscales y reducción del control sobre ciertos contribuyentes, pero la iniciativa dependerá de la aprobación del “Proyecto de Ley de Inocencia Fiscal” en el Congreso para facilitar la repatriación de capitales no declarados.

En este contexto, la frase del vocero presidencial Manuel Adorni resume la estrategia oficial: “Tus dólares, tu decisión. Lo tuyo es tuyo y podés gastarlo y usarlo como quieras, sin tener que andar mostrando a cada rato de dónde lo sacaste”.

La cuestión del dólar “bajo el colchón” sigue siendo un desafío estructural para la economía argentina, con un alto nivel de atesoramiento que refleja la desconfianza persistente y la necesidad urgente del Gobierno de transformar esos recursos en inversión y consumo formales.