El dólar enfrenta nuevas proyecciones alcistas y algunos economistas lo ubican cerca de $1.850 a fin de año

• Más de 15 economistas proyectan un dólar mayorista superior al consenso para diciembre.
• Las estimaciones más elevadas llegan hasta los $1.850 para el cierre de 2026.
• La balanza comercial acumula 32 meses consecutivos con superávit.
• La menor compra de dólares del Banco Central y el aumento de los giros de utilidades generan atención en el mercado.
• La política monetaria contractiva busca contener la inflación y las expectativas cambiarias.
• Los analistas anticipan una posible recuperación del tipo de cambio frente a la inflación durante el segundo semestre.

El mercado cambiario argentino atraviesa una etapa de especial atención, con el Gobierno decidido a contener el precio del dólar mayorista por debajo de los $1.500 en el corto plazo y una parte de los analistas que, sin embargo, anticipa una cotización considerablemente más elevada hacia fin de año. Las estimaciones más exigentes llegan hasta los $1.850, mientras que el consenso general se mantiene bastante más abajo.

La estrategia oficial combina una política monetaria contractiva con intervenciones destinadas a moderar las expectativas cambiarias. El Banco Central busca evitar una expansión significativa de los pesos en circulación mientras la inflación no alcance niveles considerados compatibles con una mayor estabilidad. En paralelo, la intervención en el mercado de futuros funciona como una herramienta para reducir la volatilidad y desalentar movimientos especulativos sobre el tipo de cambio.

Sin embargo, las proyecciones relevadas entre distintas consultoras muestran una creciente dispersión. Mientras el promedio de 47 especialistas consultados se ubica en torno de los $1.648 para diciembre, un grupo de más de 15 economistas proyecta valores superiores. La estimación más elevada corresponde a Pantheon Macroeconomics, que calcula un dólar mayorista de $1.850 para el cierre del año.

Detrás aparecen Invecq Consulting, con $1.800; LCG, con $1.770; Econviews, con $1.750; Empiria Consultores, con $1.746; Ecolatina, con $1.745, y Banco Supervielle, con $1.736. Estas previsiones reflejan la expectativa de que el tipo de cambio deberá recuperar terreno frente a la inflación para evitar un atraso cambiario cada vez más pronunciado.

Para fines de julio del próximo año, además, las operaciones de futuros convalidan una cotización cercana a los $1.846. Ese nivel supone un incremento significativo respecto del precio actual y adquiere especial relevancia por ubicarse en las proximidades de las elecciones de 2027.

El escenario presenta, de todos modos, algunos elementos favorables para el Gobierno. La balanza comercial continúa mostrando un resultado positivo y las exportaciones generan un flujo importante de divisas. En julio, el superávit comercial alcanzó los US$2.115 millones, con un intercambio total de US$15.593 millones. De esta manera, la Argentina acumuló 32 meses consecutivos con saldo favorable.

El sector energético se convirtió en uno de los principales motores de las exportaciones. La producción de Vaca Muerta tuvo un papel destacado y explicó una parte sustancial del incremento de las ventas externas, reforzando la expectativa oficial sobre la capacidad de generar dólares genuinos durante los próximos años.

No obstante, el frente cambiario también presenta señales que generan preocupación entre los inversores. Durante agosto se produjo una reducción estacional de las compras de divisas destinadas a fortalecer las reservas, mientras que los giros de utilidades de empresas hacia el exterior alcanzaron niveles elevados.

A esto se suma una actividad económica que todavía muestra dificultades para consolidar una recuperación homogénea. La morosidad de familias y empresas permanece elevada, el consumo continúa condicionado por la pérdida de poder adquisitivo y los indicadores de confianza no exhiben una mejora contundente.

El comportamiento de las tasas de interés en pesos constituye otro factor relevante. Con un Banco Central que mantiene un sesgo contractivo, el objetivo es evitar que un exceso de liquidez presione sobre los precios o sobre el mercado cambiario. Esa estrategia, sin embargo, también limita las posibilidades de utilizar una expansión monetaria como estímulo para la actividad.

La incertidumbre política agrega otro componente al análisis. Las elecciones de 2027 comienzan a incorporarse progresivamente en las expectativas de los inversores, mientras que el riesgo país volvió a ubicarse por encima de los 500 puntos después de haber alcanzado valores considerablemente inferiores meses atrás.

En este contexto, algunos economistas consideran que el dólar podría comenzar a moverse con mayor velocidad durante el segundo semestre, aunque sin necesariamente producirse un salto abrupto. La hipótesis predominante entre quienes proyectan una corrección cambiaria es que el Gobierno buscará limitar su impacto sobre la inflación mediante una política monetaria restrictiva.

El escenario plantea así un desafío para la administración de Javier Milei: sostener la estabilidad de los precios sin profundizar el atraso del tipo de cambio y, al mismo tiempo, preservar la acumulación de reservas y evitar que una eventual corrección cambiaria vuelva a acelerar la inflación.