Dujovne vinculó el riesgo país argentino con el escenario electoral de 2027

• Nicolás Dujovne señaló que la incertidumbre electoral de 2027 ya influye sobre los activos argentinos.
• El ex ministro describió una economía con crecimiento moderado y diferencias importantes entre sectores y regiones.
• Según su análisis, los sectores exportadores presentan un mejor desempeño que el consumo y la inversión.
• Dujovne vinculó la diferencia del riesgo país argentino con otras economías B- con el componente político.
• El ex funcionario sostuvo que el escenario electoral será determinante para la dinámica de los activos y del dólar.
• También destacó el nivel de reservas del Banco Central y el esquema de bandas cambiarias como factores relevantes hacia 2027.

El ex ministro de Economía Nicolás Dujovne sostuvo que la incertidumbre vinculada con las elecciones presidenciales de 2027 ya comenzó a tener incidencia sobre los activos argentinos y consideró que el componente político explica una parte importante de la diferencia entre el riesgo país local y el de otras economías con una calificación crediticia similar.

En una entrevista radial, el ex funcionario de la gestión de Mauricio Macri describió a la economía argentina como un escenario de crecimiento moderado y desigual, con un mejor desempeño de los sectores vinculados con las exportaciones y una recuperación más limitada del consumo y la inversión.

Dujovne señaló que la actividad económica crece por segundo año consecutivo, aunque con diferencias significativas entre sectores y regiones. En ese contexto, destacó la evolución de las actividades exportadoras y la continuidad del proceso de desinflación, mientras ubicó al consumo y la inversión entre los componentes que presentan una recuperación más débil.

El ex ministro también planteó que los ingresos reales podrían mejorar durante los próximos meses como consecuencia de la desaceleración de la inflación. Sin embargo, advirtió que esa evolución no sería uniforme. Según su análisis, el interior del país presenta un comportamiento más favorable que el conurbano, mientras que los sectores exportadores muestran una dinámica diferente de aquellos ligados al mercado interno y a la sustitución de importaciones.

Uno de los principales focos de atención planteados por Dujovne está puesto en el escenario político de cara a las elecciones presidenciales de 2027. Según explicó, la incertidumbre sobre el resultado electoral constituye un elemento que los mercados ya incorporan en la valoración de los activos argentinos.

En particular, el ex funcionario analizó la diferencia existente entre el riesgo país argentino y el de otros países que cuentan con una calificación crediticia equivalente. Señaló que las agencias calificadoras ubican a la Argentina dentro de la categoría B- y estimó que el riesgo país local se encuentra casi 200 puntos básicos por encima del promedio de economías con una nota similar, que ubicó en torno de los 330 puntos.

Para Dujovne, una parte relevante de esa diferencia está relacionada con el riesgo político. Como referencia, mencionó el comportamiento de los bonos según sus fechas de vencimiento y observó diferencias entre aquellos que vencen durante el actual mandato presidencial y los que lo hacen posteriormente.

En su análisis, una eventual definición electoral que implique continuidad de determinadas políticas de estabilidad podría contribuir a reducir los spreads de los activos argentinos y acercarlos a los niveles registrados por otras economías con calificación B-. Se trata, de todos modos, de una proyección planteada por el propio Dujovne, condicionada por la evolución del escenario político y de las condiciones financieras internacionales y locales.

La cuestión adquiere relevancia en un contexto en el que el riesgo país volvió a superar los 500 puntos básicos. Al cierre de la última semana alcanzó los 526 puntos, mientras los bonos argentinos volvieron a registrar rendimientos de dos dígitos.

El comportamiento del dólar durante 2027 también fue incluido por Dujovne dentro del análisis político y financiero. El ex ministro señaló que habrá que observar cómo se configura la oposición y cuál será el nivel de respaldo que conserve el Gobierno durante los primeros meses del próximo año para evaluar posibles movimientos hacia activos dolarizados.

Dujovne sostuvo que una parte importante de los argentinos mantiene sus ahorros en dólares y consideró que, en el corto plazo, no existirían motivos para modificar esa posición. Sin embargo, señaló que será necesario observar la evolución de la popularidad del oficialismo durante febrero, marzo y abril.

Finalmente, planteó que la Argentina llegará a las elecciones presidenciales en una situación diferente a la de 2025, entre otros factores por un mayor nivel de reservas del Banco Central y por el funcionamiento del esquema de bandas cambiarias. Consultado sobre el comportamiento futuro del tipo de cambio, resumió su análisis con una definición: “el dólar va a depender de la política”.