Vaca Muerta acelera su expansión y Pampa Energía se mete entre los grandes jugadores del shale

• Vaca Muerta consolidó durante el primer semestre de 2026 su fuerte ritmo de crecimiento.
• YPF mantiene el liderazgo del upstream argentino por volumen, ingresos y generación de EBITDA.
• Vista Energy se destaca por sus costos de extracción y rentabilidad por barril.
• Pampa Energía multiplicó por nueve su resultado operativo en petróleo y gas.
• Rincón de Aranda se convirtió en el principal motor de la expansión de Pampa Energía.
• Las nuevas obras de transporte y proyectos de GNL apuntan a convertir el crecimiento productivo en mayores exportaciones.

El desarrollo no convencional de la cuenca neuquina atraviesa una etapa de fuerte expansión, con niveles de producción, inversión y generación de resultados que marcan un nuevo punto de referencia para la industria energética argentina. Durante el primer semestre de 2026, Vaca Muerta consolidó su crecimiento y volvió a demostrar su capacidad para transformar el mapa hidrocarburífero nacional.

El desempeño conjunto de las principales compañías del sector refleja esa dinámica. Durante los primeros seis meses del año, YPF, Vista Energy y Pampa Energía mantuvieron un elevado ritmo de desembolsos destinados a exploración y producción, con un CAPEX conjunto de u$s3.131 millones. La inversión sostenida permitió ampliar la capacidad productiva y profundizar el desarrollo de los bloques no convencionales.

En este escenario, YPF conserva el liderazgo absoluto por escala, mientras Vista Energy se mantiene como referencia en eficiencia y productividad. La gran novedad del período fue Pampa Energía, que logró acelerar de manera significativa su negocio de petróleo y gas y se consolidó como el tercer gran protagonista de la cuenca.

La compañía presidida por Marcelo Mindlin multiplicó por nueve su resultado operativo en el segmento upstream. Pasó de registrar u$s13 millones durante el primer semestre de 2025 a alcanzar u$s113 millones en el mismo período de este año. Al mismo tiempo, los ingresos del área crecieron 66% interanual, hasta los u$s581 millones, mientras el EBITDA llegó a u$s286 millones.

El principal impulso provino de Rincón de Aranda, un bloque orientado al desarrollo de petróleo shale. Allí, la producción pasó de apenas 0,9 Kboe/d a 22,2 Kboe/d en un año, reflejando la velocidad con la que Pampa logró incrementar la escala de sus operaciones.

A ese crecimiento se sumó el desempeño de Sierra Chata, donde la producción de gas alcanzó un récord y aumentó 95% frente al año anterior. La estrategia de la compañía apunta a consolidar una matriz más diversificada, con mayor participación del petróleo dentro de su negocio energético.

En esa línea se inscribe el proyecto de Rincón de Aranda aprobado bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), que contempla desembolsos por u$s4.522 millones hasta 2041. El plan representa una apuesta de largo plazo por el shale y fortalece el posicionamiento de Pampa dentro de Vaca Muerta.

YPF, por su parte, continúa siendo la empresa de mayor escala. Durante el semestre obtuvo ingresos por u$s4.762 millones en upstream y un EBITDA de u$s2.873 millones, con un margen operativo del 60,3%.

Su producción promedio total se ubicó en 534,8 Kboe/d, un 2,6% menos interanual, debido principalmente a la menor participación de los activos convencionales. Sin embargo, esa disminución fue compensada por el crecimiento del shale oil, que alcanzó un récord superior a los 213.000 barriles diarios.

El crecimiento de YPF también está acompañado por inversiones en infraestructura. El oleoducto Vaca Muerta Oil Sur alcanzó aproximadamente un 80% de avance y será clave para ampliar la capacidad de transporte y evacuación de la producción hacia el Atlántico.

A su vez, la compañía continúa avanzando con Argentina LNG, proyecto destinado a transformar el potencial gasífero de Vaca Muerta en exportaciones de gran escala, con la incorporación de socios internacionales.

Vista Energy completa el grupo de compañías que explican el crecimiento del no convencional. Bajo la conducción de Miguel Galuccio, registró ingresos por u$s2.100 millones y un EBITDA de u$s1.256 millones, con un crecimiento interanual del 84,7%.

La producción aumentó 46,2%, hasta 145,4 Kboe/d, impulsada por La Amarga Chica y por la incorporación de activos de Equinor. La compañía también se destacó por sus costos: registró un costo de extracción de apenas u$s4,4 por barril equivalente y un EBITDA de u$s48 por boe.

Los resultados muestran así tres perfiles complementarios dentro de Vaca Muerta: YPF domina por escala, Vista sobresale por eficiencia y Pampa avanza rápidamente en volumen e inversiones. El desafío para los próximos años será transformar ese crecimiento productivo en mayores exportaciones, infraestructura y generación de divisas para la economía argentina.