¿Fin del "Carry Trade"?: El dólar oficial supera los $1.400 y cambia el humor del mercado

Tras meses de relativa calma cambiaria, el dólar oficial mayorista consolidó su ascenso al cerrar en $1.436,18, marcando el fin de una etapa de estabilidad que benefició a las inversiones en moneda local. Este movimiento, sumado a un contexto global hostil, ha provocado que la estrategia del carry trade —vender dólares para apostar a tasas en pesos— pierda su brillo ante el avance de la divisa.

¿Por qué el carry trade dejó de ser negocio?

El desarme de posiciones en pesos responde a una combinación de factores locales y externos que alteraron la rentabilidad de los inversores:

• Aparición del "Superdólar" Global: La escalada del conflicto en Medio Oriente disparó la aversión al riesgo. El Índice Dólar subió un 1,5% en la última semana, su mayor salto desde finales de 2024. Ante la incertidumbre bélica, los capitales huyen de los mercados emergentes hacia el refugio del Tesoro de EE. UU.

• Tasas en pesos menos competitivas: El reacomodamiento a la baja de las tasas de interés locales redujo el premio por quedarse en moneda nacional. Con un dólar que comienza a moverse más rápido que el rendimiento de los plazos fijos o bonos cortos, el riesgo de pérdida de capital en dólares se vuelve inaceptable.

• Escasez estacional de divisas: La demora en la liquidación de la cosecha gruesa mantiene la oferta de dólares limitada, lo que presiona las cotizaciones al alza justo cuando la demanda de pesos de marzo suele ser menor.

Reservas y expectativas

A pesar de que el Banco Central logró compras netas por u$s251 millones en la primera semana de marzo, las reservas cayeron u$s383 millones (cerrando en u$s45.825 millones), afectadas por el desplome del precio del oro y pagos de deuda.

Con un CCL en $1.479 y proyecciones del REM que sitúan al dólar en $1.452 para abril, el mercado anticipa una mayor volatilidad. Para los analistas, el "veranito financiero" ha dado paso a una postura de cautela extrema, donde el resguardo en moneda dura vuelve a ser la prioridad.