El precio más alto que prevé la City para el dólar, en plena ola de rumores sobre nuevo régimen cambiario

En medio de un escenario de tensión en el mercado cambiario, con un MEP que alcanzó su valor más alto desde el 20 de agosto pasado, y a la espera de una definición en las negociaciones entre el Gobierno y el FMI, se difundieron nuevos pronósticos de economistas respecto a cuál es el precio más alto esperado para el dólar mayorista para fin de diciembre que viene.

En concreto, unos 40 analistas de consultoras y bancos locales y extranjeros relevados por la consultora FocusEconomics, sostienen que el tipo de cambio oficial puede llegar a un valor máximo de $1.563 para fin de año.

Este escenario, el más extremo, implicaría una devaluación del 51,5%, un nivel que supera a las proyecciones de inflación realizadas por los mismos expertos, que prevén un incremento promedio del 43% en todo el año.

Este escenario, además, se aleja considerablemente de las proyecciones realizadas por el ministro de Economía, Luis "Toto" Caputo, a fin de año pasado, en la presentación del Presupuesto 2025, donde plasmabaun precio del dólar mayorista de $1.207 para diciembre. O sea, alrededor de 356 pesos menos de lo esperado por los economistas más "pesimistas" respecto a la reconfiguración de la plaza cambiaria.

Un dato que no pasa desapercibido en el mercado, debido a que la considerable venta de reservas del Banco Central en todo el mes, la escalada en el precio del dólar libre en cerca de 5% en marzo y la incertidumbre por la falta de anuncio del Gobierno de un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), encienden todo tipo de especulaciones y nervios en la City.

Sobre todo, la tensión que ronda entre los analistas se debe a que se desconoce cómo será la "letra chica" del acuerdo con el Fondo, qué programa cambiario deberá aplicar el Gobierno y si, finalmente, se elimina (o no) el cepo al dólar.

Es que se considera que la devaluación controlada (crawling peg) del 1% mensual que el BCRA comenzó a aplicar en febrero pasado es poco sostenible y genera mayor atraso cambiario frente al avance de la inflación del 2,4% mensual, según el último dato, correspondiente a febrero, que acaba de publicar el INDEC.

Asimismo, hizo ruido en la City la mención de Caputo respecto a que se podría instaurar un régimen de bandas de flotación de precios en el que se movería el tipo de cambio.

"En principio, mantenemos una visión de tipo de cambio oficial que se mantiene constante en términos reales. No incluimos escenario de bandas, ya que en ese caso se puede tener un tiempo de depreciación cambiaria, pero no descarto que al final, con ingresos de capitales netos, el peso se vuelva a apreciar", resume a iProfesional Fernando Baer, economista de Quantum, consultora de Daniel Marx, que espera un dólar mayorista de $1.191 para fin de año.

Precio más alto esperado para el dólar

En el caso del precio más alto esperado por los economistas para el tipo de cambio oficial para fin de año, los pronósticos son encabezados por Fitch Ratings, con $1.563. Le siguen Barclays ($1.550), la consultora nacional Empiria ($1.535), Capital Economics ($1.500) y otra firma nacional, Equilibra, con 1.500 pesos.

Estos valores superan de forma notoria al consenso de los 40 economistas relevados por FocusEconomics, que aguarda que el 2025 cierre en un tipo de cambio mayorista de $1.294, unos 17 pesos menos que lo esperado en la encuesta realizada en febrero.

Y las mencionadas proyecciones más elevadas también son mayores a la cotización prevista en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex, donde el precio negociado para el dólar mayorista para fines de diciembre es de $1.375. 

Por lo pronto, los economistas que esperan un precio de dólar oficial mayor al negociado hoy en el mercado para fin de año, esgrimen sus argumentos.

"Consideramos que el tipo de cambio va a tener una corrección y por eso no convalidamos la proyección del Gobierno que tenía en su Presupuesto 2025. La clave ahora pasa por cómo se cierre el acuerdo con el FMI y los cambios sobre el régimen macroeconómico", sostiene Claudio Caprarulo, economista principal de Analytica Consultores, a iProfesional, y que pronostica $1.470 para diciembre en el FocusEconomics.

Lo mismo ocurre con Kevin Sijniensky, economista jefe de Econviews, que proyecta para fin de diciembre un tipo de cambio de $1.410, por "un cambio en las expectativas del mercado", ante el acuerdo con el FMI y un cambio en la política cambiaria. 

"El nuevo acuerdo puede implicar mayor flexibilidad cambiaria, y eso hace que haya salida de pesos para cubrirse, aunque el riesgo es que esto afecte la dinámica de expectativas que había configurado el Gobierno, que le permitía comprar dólares en el mercado cambiario", detalla a iProfesional. 

Con ello quiere decir que existe cierto temor que haya una suba en el costo de cobertura en el mercado y de las cotizaciones de los dólares financieros, que genere que se esfume la oferta privada de divisas en el mercado único (MULC) por flujos financieros, y, en consecuencia, que el Banco Central empiece a vender reservas.

La conclusión de los economistas, para poder definir mejor sus pronósticos, es que resulta "importante" tener más detalles sobre el acuerdo que se firmará entre el Gobierno con el FMI para terminar con las especulaciones sobre la sostenibilidad del ritmo de devaluación actual y cuál puede ser el precio del dólar oficial en ese entorno.-

* Para www.irprofesional.com