Dólar: en marzo la fuga se frenó por las apuestas al “carry trade”

Los datos del último Balance Cambiario del BCRA de marzo pasado reflejan sin duda lo acontecido en los últimos meses donde las apuestas al “carry trade”, decretaron cierto veranito cambiario lo que se tradujo en importantes compras de activos en pesos, sobre todo, ajustables por CER. Estas apuestas, a la estabilidad de los diferentes tipos de cambio, frenaron así la llamada “fuga de divisas” o “atesoramiento” que en marzo se derrumbó a solo u$s14 millones.

De esta manera el primer trimestre del año arrojó un nivel de atesoramiento de u$s328 millones. ¿Cómo se explican los números de la “Formación neta de activos externos de residentes del sector privado no financiero” (FAE) de marzo? Las salidas netas de u$s14 millones fueron resultado de compras netas de billetes por u$s95 millones, e ingresos netos en concepto de divisas por u$s80 millones.

Según los datos del BCRA el resultado de billetes se explicó por las compras netas de las “Personas humanas” por u$s165 millones, parcialmente compensadas por ventas netas de personas jurídicas y otras por u$s71 millones.

Mientras que las transferencias netas recibidas desde cuentas propias en el exterior por un total de u$s80 millones se explican por las transferencias recibidas por las “Personas Humanas”, por el “Sector Real” y por “Inversores Institucionales y otros” por u$s48 millones, u$s22 millones y u$s10 millones respectivamente (en el caso de las “Personas humanas”, contra acreditaciones en cuentas locales en moneda extranjera, “canjes”).

Así el balance de primer trimestre, de un FAE de u$s328 millones se compone de u$s365 millones vía compras netas de billetes y de un ingreso neto de u$s37 millones en concepto de repatriación de capitales o inversiones de residentes en el exterior. Un año atrás el FAE del primer trimestre, en cambio, arrojó un flujo neto positivo de u$s152 millones. Es decir que en el mismo período, en 2021, las apuestas al “carry” superaron ampliamente a la compra de billetes que sumaron u$s280 millones y u$s128 millones respectivamente.

Atesoramiento

Con relación a la compra de billetes, 933.000 personas adquirieron u$s171 millones y 30.000 efectuaron ventas por u$s6 millones, niveles levemente inferiores a los observados en febrero. De modo que las compras y ventas per cápita fueron de 184 y 197 dólares, respectivamente. Pero en realidad, las “Personas humanas” compraron de forma neta u$s537 millones, “básicamente para gastos efectuados con tarjetas por consumos con proveedores no residentes (con un neto de u$s323 millones, lo que es un 12% más que el mes anterior) y el resto para atesoramiento (con un neto de u$s165 millones por compras de billetes), según explica el BCRA. Asimismo, recibieron transferencias de fondos desde cuentas propias en el exterior por u$s48 millones contra acreditaciones en cuentas locales en moneda extranjera, los denominados “canjes”. Por su parte los “Inversores Institucionales y otros” registraron compras netas por u$s205 millones.

En cuanto a las operaciones de la cuenta financiera cambiaria del “Sector financiero” resultaron deficitarias en u$s353 millones, lo que se explica por un incremento de u$s317 millones de los activos externos líquidos de las entidades que conforman la Posición General de Cambios (PGC). De acuerdo con los datos del Balance Cambiario de marzo, las entidades finalizaron con un stock de PGC de u$s6.009 millones, donde el aumento de u$s317 millones se explicó principalmente por un incremento en el stock de billetes por u$s419 millones, parcialmente compensado por una caída en el stock de divisas por u$s102 millones.

En cuanto a la tenencia de billetes en moneda extranjera, en marzo totalizó u$s3.629 millones al cierre lo que representó el 60% del total de la PGC y que es conservado por las entidades para atender los movimientos de los depósitos locales en moneda extranjera y las necesidades del mercado de cambios. Por su parte, el conjunto de entidades cerró marzo con una posición vendida a término en moneda extranjera por u$s379 millones, incrementando su posición vendida en unos u$s40 millones respecto al cierre de febrero.

Durante marzo, las entidades vendieron u$s263 millones en mercados institucionalizados y compraron u$s223 millones directamente a clientes, “Forwards”. Las entidades de capitales extranjeros compraron en forma neta u$s31 millones, cerrando el mes con una posición vendida neta de u$s182 millones. Por su parte, las entidades nacionales vendieron u$s71 millones y finalizaron el mes con una posición vendida neta de u$s197 millones.

* Para www.ambito.com