Empresas bajo presión: sube la mora y expone la fragilidad de las más chicas

• El aumento de la mora empresarial marca un cambio de tendencia en el inicio de 2026
• Las pequeñas empresas concentran las mayores dificultades para afrontar sus deudas
• El crédito de menor monto muestra un deterioro más acelerado que el promedio
• La confianza industrial sigue afectada por la debilidad de la demanda y las tensiones financieras
• Las tasas reales negativas generan alivio, pero también nuevos riesgos para el sistema
• Algunos sectores productivos presentan un empeoramiento significativo en sus niveles de mora

El comienzo de 2026 trajo consigo una señal de alerta silenciosa en el entramado productivo: el deterioro en la capacidad de pago de las empresas comenzó a acelerarse y deja al descubierto una fragilidad estructural que golpea con mayor fuerza a las firmas de menor tamaño. Los datos muestran que una de cada ocho compañías que accedió a financiamiento ya presenta dificultades para cumplir con sus compromisos, lo que equivale al 12,5% del total. Se trata de un salto significativo respecto del inicio de 2025, cuando esa proporción era sensiblemente menor.

Aunque en términos generales la situación empresarial parece menos comprometida que la de los hogares, donde la mora supera el 9%, el análisis desagregado revela una dinámica mucho más compleja. La irregularidad en la cartera de préstamos del sistema bancario escaló con fuerza durante el último año, pasando de niveles mínimos a cifras que evidencian un cambio de tendencia. Sin embargo, el problema no es homogéneo: el impacto se concentra especialmente en las pequeñas y medianas empresas, que enfrentan mayores restricciones para acceder a financiamiento en condiciones favorables.

En ese sentido, los préstamos de menor monto exhiben un deterioro más pronunciado. En el segmento de créditos más chicos, la mora prácticamente se duplicó en apenas doce meses, confirmando un patrón regresivo en el acceso y sostenimiento del crédito. Esta situación pone de manifiesto las dificultades estructurales que enfrentan las empresas más pequeñas, que cuentan con menor espalda financiera y menor capacidad de negociación frente a las entidades bancarias.

El escenario también se ve reflejado en el clima empresarial. El Indicador de Confianza Empresarial de la industria manufacturera se mantiene en terreno negativo y evidencia una persistente debilidad en la demanda. A esa preocupación se suma ahora el frente financiero: cada vez más compañías reconocen dificultades para sostener su flujo de pagos, lo que introduce un nuevo factor de incertidumbre en la actividad económica.

Actualmente, más de 35.000 empresas registran algún tipo de atraso en sus obligaciones crediticias. Sin embargo, la distribución de estos incumplimientos vuelve a marcar una brecha clara según el tamaño de las firmas. Mientras las empresas con créditos más pequeños presentan niveles de mora elevados, las grandes compañías logran sostener una mayor estabilidad, en parte gracias a mejores condiciones de financiamiento y una mayor capacidad de gestión financiera.

Otro elemento que incide en este contexto es el comportamiento de las tasas de interés. Tras un período de tasas elevadas que restringieron el acceso al crédito, el escenario actual muestra tasas reales en terreno negativo. Si bien esto puede aliviar en el corto plazo la carga financiera, también genera efectos secundarios que complican el funcionamiento del sistema. Entre ellos, se destaca la menor capacidad de los bancos para captar depósitos y, en consecuencia, para expandir el crédito al sector privado.

Este delicado equilibrio plantea un desafío para la política económica. Mantener tasas demasiado bajas puede incentivar desequilibrios, mientras que un ajuste brusco podría profundizar las dificultades de empresas y familias que ya muestran signos de estrés financiero. En este marco, la evolución de la mora se convierte en un indicador clave para anticipar posibles tensiones en el sistema.

Por sectores, el deterioro también presenta matices. Actividades como hoteles y restaurantes encabezan el ranking de mayor incremento en la irregularidad, reflejando el impacto de una demanda aún débil. La pesca y el agro también registran subas relevantes, mientras que incluso sectores dinámicos como petróleo y minería muestran un aumento en los atrasos, pese a haber experimentado crecimiento en el último año.

En conjunto, los datos configuran un escenario en el que la recuperación económica convive con tensiones financieras latentes. La evolución de estas variables será determinante para evaluar la solidez del proceso y la capacidad del sistema productivo para sostener el repunte sin profundizar las desigualdades entre grandes y pequeñas empresas.