El dólar toca mínimos en cinco meses y las proyecciones privadas anticipan un 2026 con suba moderada

• El dólar mayorista cayó a su nivel más bajo en cinco meses.
• El consenso de 44 economistas proyecta un valor cercano a $1.729 para diciembre.
• Las estimaciones más optimistas lo ubican entre $1.335 y $1.590.
• El BCRA acumuló compras por unos 2.400 millones de dólares desde enero.
• El ingreso de financiamiento externo y la mayor demanda de pesos explican la baja.
• El mercado prevé un 2026 con estabilidad cambiaria y suba moderada del tipo de cambio.

El tipo de cambio mayorista volvió a ubicarse en su nivel más bajo de los últimos cinco meses, en un contexto de mayor oferta de divisas y expectativas de estabilidad cambiaria para el resto del año. La baja coincide con la difusión de una encuesta internacional que releva proyecciones de bancos y consultoras sobre el comportamiento del dólar hacia diciembre de 2026.

El sondeo, elaborado por FocusEconomics, recopiló estimaciones de 44 economistas. Si bien existe dispersión en los pronósticos, el escenario más optimista ubica al dólar mayorista en torno a los $1.335 a fin de año. Sin embargo, apenas tres participantes proyectan valores muy por debajo de los $1.600, por lo que el rango más bajo considerado como referencia firme se acerca a los $1.590.

En ese escenario, la suba anual del tipo de cambio rondaría el 10%, una variación moderada en comparación con años previos. El consenso general del relevamiento sitúa el dólar en $1.729 para diciembre, apenas cinco pesos menos que en la encuesta anterior, mientras que el mercado de futuros del Matba Rofex convalida valores cercanos a los $1.739 para el cierre del año.

La actual tranquilidad cambiaria encuentra sustento en varios factores. Por un lado, el ingreso de divisas provenientes de la liquidación de exportaciones y de colocaciones de deuda corporativa en el exterior fortaleció la oferta en el mercado local. Desde comienzos de enero, el Banco Central de la República Argentina acumuló compras por alrededor de 2.400 millones de dólares, contribuyendo a recomponer reservas y a reforzar la señal de estabilidad.

Analistas del mercado señalan dos razones principales detrás de la reciente baja del dólar. La primera es el flujo de financiamiento externo obtenido por empresas y provincias tras el proceso electoral, que deben liquidar una porción significativa de esas divisas en el mercado oficial durante los primeros meses. Ese requisito genera un ingreso adicional de dólares y presiona a la baja la cotización.

La segunda explicación está vinculada a la menor atractividad de instrumentos en dólares frente a alternativas en pesos. Con tasas reales positivas y expectativas de inflación en descenso, algunos inversores optaron por desarmar posiciones en moneda extranjera para canalizar recursos hacia activos en pesos con mayor rendimiento.

El informe también recoge la visión de consultoras y bancos que proyectan distintos escenarios. Entre los más optimistas figuran Barclays Capital, con una estimación de $1.335; Pezco Economics, con $1.482; y 4Intelligence, con $1.555. En un rango más moderado se ubican Credicorp Capital, JP Morgan y el Banco Galicia, entre otros, con proyecciones en torno a los $1.600-$1.620.

El marco macroeconómico previsto por los analistas contempla una inflación promedio cercana al 25% para 2026, levemente superior a la estimación previa. En ese contexto, la política cambiaria seguiría utilizando al dólar como ancla para moderar las expectativas de precios, aun cuando ello implique una apreciación real del tipo de cambio.

Un elemento adicional es el esquema de bandas de flotación, cuyos límites se ajustan con rezago inflacionario. Actualmente, el piso se ubica en torno a los $875 y el techo en $1.596. Con una cotización cercana a los $1.376, el dólar mayorista se mantiene considerablemente por debajo del límite superior, lo que reduce presiones inmediatas de intervención.

De cara a los próximos meses, el mercado observa con atención la llegada de la cosecha gruesa, que suele aportar un flujo relevante de divisas. En ausencia de shocks externos o episodios de fuga de capitales, el consenso privado prevé un año financiero relativamente estable, con acumulación de reservas y margen para evitar tensiones cambiarias en el corto plazo.

El desafío para la política económica será sostener ese equilibrio entre estabilidad cambiaria, desaceleración inflacionaria y recuperación de la actividad, en un escenario donde el dólar, por ahora, muestra una calma que contrasta con la volatilidad de años anteriores.